本文发表在 rolia.net 枫下论坛为什么要买Mutual Fund ?

我相信这是很多人的疑虑。

一：最根本的原因和动机是为了减少（直到基本消除）非系统风险。

1，首先解释一下什么是系统风险。

在投资市场有两种基本的风险：系统风险（又称不可化解风险）和非系统风险（可化解风险）
系统风险是指整个市场的风险，比如：利率上升，债券会价格下降；经济不景气，股票价格会下跌。这都是系统风险。
非系统风险是指市场中的单个投资对象的风险。比如：UAL的经营滑坡以至申请破产保护，安然的彻底被清盘，ATI因为受调查，股价大跌等。

系统风险和非系统风险的化分范畴又是一个相对的概念。
比如：对于股票市场来说，可以细分为很多sector：高科技和科学，工业，建筑，运输，能源，生物，通讯等。对整个股票市场来说，系统风险是整个经济的景气情况造成的市场上落，石油价格的涨跌对整个股票市场来说是非系统风险。但是对于能源sector来说，石油价格的涨跌就是系统风险，其中某个石油股的运营表现对于能源sector来说就是非系统风险了。


2，消除非系统风险。

这就是传统的说法：鸡蛋不要放在一个篮子里。通过数学推导（具体过程我就不在这里写了，所有的Investment basic书都有，有兴趣的可以去看），可以知道，经过充分的分散投资，也就是选取足够多（30或多于30）的单个投资对象。投资学称为diversification，基本可以消除非系统风险。

根据我上面的例子可以知道，这种消除非系统风险也是相对的。比如你选择的股票投资组合全部是能源石油类股票，当然可以分散乃至于消除单个企业的运作风险，但是不可能消除石油价格上落的风险。


3, Mutual Fund提供了消除非系统风险的途径。

你想消除单个能源企业的运作风险，但是愿意承担能源工业的系统风险的，可以买能源类sector的Fund.
你想消除单个企业的运作风险，但是愿意承担整个股票市场的风险，可以买Equity Fund。

仔细观察你可以注意到，Mutual Fund都有规定，至少要持有多少不同的股票，持有单个企业的股票不能超过净值的百分比，正是为了分散风险，消除非系统风险。

二：提供专家理财。

这一点，我并不是很以为然。：）
当然，这是很多Mutual Fund公司喜欢吹嘘的地方。其实说到单个股票的判断和操作他们做得不一定比你好，至少不是每个Fund Manager都是真正的专家。
对他们来说，最大的激励是业绩奖励，所以他们会努力做到比较好。

三：成本和纪律

Mutual 可以分散投资，那我要是自己可以分散投资不就可以不用买Mutual Fund了吗？理论上是的，（我要是有1000万，我就自己操作了）。但是交易成本是个很大的问题，要凭我们自己的资金，diversify 在超过30个股票上面，交易成本一定会很惊人。

操作纪律也很重要，Mutual Fund 一般都有监督机构，监督它的持股比例等。要是自己做，很可能就会突破自己设定的diversification目标，最后就偏离了分散投资的初衷。


最后，提醒大家一句，Investment 领域里说到的风险，不是指价格的下跌，而是价格的波动。这是大部分人一开始不理解的地方。

今天就写到这里，LP怀孕反应，要多陪她。J更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net